歐美股市暴跌的原因是資產(chǎn)負(fù)債表衰退,無(wú)論聯(lián)儲(chǔ)、央行實(shí)行多么寬松的貨幣政策,市場(chǎng)不會(huì)因此上升;而如果歐美取消消減赤字的計(jì)劃,將更長(zhǎng)時(shí)間地陷入債務(wù)泥潭中無(wú)法自拔。
美聯(lián)儲(chǔ)可心實(shí)行扭曲操作;英國(guó)央行可以把利率維持在0.5%的水平,但這些措施拯救不了歐美市場(chǎng),想想衰落以后的日本經(jīng)濟(jì)吧,日本央行不斷量化寬松,經(jīng)濟(jì)依然哀鴻遍野。原因在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)不可抑制的衰落,低利率與寬松的貨幣,沒(méi)有能夠拯救實(shí)體企業(yè),這些企業(yè)在資產(chǎn)泡沫崩潰后陷入實(shí)際債務(wù)上升、資產(chǎn)價(jià)格下降的困境之中。
一組數(shù)據(jù)顯示,到今年中年,美國(guó)銀信貸增量下降,銀行現(xiàn)金在全部資產(chǎn)中的占比從歷史平均的3.2%上升到1***左右,美國(guó)銀行的超額準(zhǔn)備金達(dá)到1萬(wàn)億美元左右。除非美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)張貨幣到瘋狂的程度,支撐起與上一個(gè)泡沫規(guī)模相當(dāng)?shù)拇笈菽?,而這相當(dāng)于飲鴆止渴,付出的代價(jià)是惡性通脹與經(jīng)濟(jì)大衰退。美聯(lián)儲(chǔ)壓低長(zhǎng)期利率惟一的好處是美國(guó)政府,債券收益率再創(chuàng)新低,但是債券收益率下降的代價(jià)是美元指數(shù)上升。
如果說(shuō)歐美股市大幅下挫是資產(chǎn)泡沫崩潰、債務(wù)危機(jī)浮出水面的正常反映,A股市場(chǎng)的大幅下挫,則是利率上升,圈錢(qián)無(wú)度、市場(chǎng)失信等周期性疾病的再次發(fā)作。而重融資較回報(bào)現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)展到只融資不回的的地步了。
而中國(guó)股市成為改革的遮羞布,金融機(jī)構(gòu)紛紛上升,聽(tīng)命于行政命令或者投資虧損所產(chǎn)生的損失,由股民一一買(mǎi)單,金融機(jī)構(gòu)改革的急迫性被大大延后。
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